海证资本
市场的周期变化从不留情，人造肉行业就正在亲身经历从资本狂热追捧到迅速坠落的戏剧性周期。
近日，“人造肉第一股”Beyond Meat（中文名“别样肉客”）被曝已关闭其在中国的电商平台旗舰店，且公司位于浙江嘉兴的工厂也已停产。这一系列动作被市场普遍解读为，是这家美国公司退出中国市场的明确信号。
成立于2009年的别样肉客，是美国最早成立的一批植物人造肉公司之一。凭借“环保革命”与“科技理想”的鲜明标签，公司在创立后的十余年里备受资本青睐——自2012年起便以每年一轮的稳定节奏一路融资到G轮，投资方名单中不乏比尔·盖茨、莱昂纳多·迪卡普里奥等名人身影。
2020年，风头正盛的别样肉客将业务版图拓展至中国，在嘉兴建立了两座工厂。当时公司雄心勃勃，宣称其中一座将成为全球规模最大、技术领先的植物肉生产基地之一。然而五年过去，现实并未如预期展开。
中国市场受挫，仅仅是别样肉客全球困境的一个缩影。自2022年起，公司便陷入连续多个季度的营收下滑与亏损扩大的泥潭，股价较历史最高点更是暴跌近97%。
昔日的“资本宠儿”，如今已陷入严峻的经营危机之中。
股价跌97%，市值仅剩4.72亿美元
事实上，在此之前别样肉客与中国市场也曾有过一段短暂的蜜月期。
时间回拨到2020年，当时顶着“人造肉第一股”光环的别样肉客正式进入中国市场，在浙江嘉兴建设两家工厂，计划以“Beyond Meat”品牌在中国本土生产植物牛肉、猪肉和鸡肉等产品。
在别样肉客的全球蓝图中，中国被定位为全球最重要的市场之一。其首席执行官兼创始人伊森·布朗（Ethan Brown）曾表示：“中国目前是世界上最大的动物肉产品市场之一，也有潜力成为最大的植物肉产品市场。”
带着这样的期望海证资本，初期进展颇为顺利。公司迅速通过与星巴克、肯德基、必胜客以及中式餐饮金鼎轩等连锁品牌的合作，将植物肉原料应用于汉堡、意面及千层面等多款产品。成功打开了B端市场。同时，其产品也进入了盒马鲜生、罗森便利店等线下零售渠道。
而为了进一步触达消费者，2022年3月，别样肉客正式入驻天猫，直接面向C端消费者销售植物基牛肉糜、汉堡饼等产品。令人唏嘘的是，从入驻天猫到如今正式关店，这段直接面向消费者的旅程持续了不到三年。
别样肉客退出中国市场并非毫无征兆。早在2025年2月，公司董事会就已批准一项计划，宣布将暂停其在中国的运营活动，预计于第二季度末完全停止，并随之裁减中国区95%的员工。这一系列动作，也为其今日的离场埋下了伏笔。
值得一提的是，别样肉客的经营困境远不止于中国市场，自2022年以来，公司的全球业绩一直不容乐观。财报显示，2022—2024年，公司营收分别为4.19亿美元、3.43亿美元、3.26亿美元；同期分别亏损3.66亿美元、3.38亿美元、1.6亿美元。
这一颓势在今年进一步延续。三季报显示，今年前三季度，别样肉客累计实现收入2.14亿美元，同比下降14.37%；同期净亏损1.93亿美元，去年同期，该数字则为1.15亿美元。
业绩表现也直接影响了公司在二级市场的股价走势。截至12月15日收盘，别样肉客报1.04美元/股，市值为4.72亿美元，较巅峰时的153亿美元（约合人民币1077亿元）蒸发近97%。
不难推测，此次暂停中国业务，或许正是别样肉客业绩承压之下，采取的“节流”措施之一。
比尔盖茨、小李子都是股东
别样肉客的现状难免令人唏嘘，毕竟这也曾经是一家备受资本市场追捧的明星公司。
别样肉客的故事，始于创始人伊森·布朗一个带有理想主义色彩的执念。
伊森·布朗曾在招股书中讲述过自己的成长经历：童年时期的他，是在马里兰西部的家族农场里长大，终日与牲畜为伴，也常在森林、溪流间观察野生动物。这段亲近自然的时光，让他很早就开始思考一个问题：“我们真的必须通过动物才能获得肉类吗？”
有意思的是海证资本，他的个人思考恰恰与当时全球范围内对资源消耗和发展模式的反思浪潮相契合。例如，联合国粮农组织在2006年底的一份报告中明确指出，畜牧业是导致空气污染、水资源浪费和土地退化等环境问题的主要因素之一。约翰霍普金斯大学的数据也显示，全球至少20%的温室气体排放来自肉类生产。
这些外部声音，无疑加深了布朗内心对环保和动物福利的关切。不过，将理念付诸实践需要一个技术契机。
2009年，这个契机出现了——密苏里大学的两位教授成功研发出一款冷冻素鸡柳配方，通过混合挤压大豆粉、无麸质面粉和胡萝卜纤维等成分，其口感与质地已非常接近真鸡肉。
这则消息成为了催化剂，让布朗果断放弃了在能源领域的优渥工作，创立了别样肉客，并从两位教授手中买下了专利。
2012年，别样肉客的第一款产品——冷冻素鸡柳诞生，并于次年成功进驻全食超市全美连锁店，迈出了商业化的关键一步。
当时，人造肉市场几乎是一片未经开垦的蓝海，公众认知仍多停留在科幻概念里。然而，别样肉客所构建的关于“未来食品”、“环保与健康”的宏大叙事，却精准地击中了硅谷与华尔街对“颠覆性技术”和“社会影响力投资”的双重渴望。
其中最具标志性的事件，当属比尔·盖茨的投资。一直关注肉类生产对环境影响的盖茨，在2013年前后注意到了这家公司。一个广为流传的版本是，他在试吃了一款用别样肉客植物“鸡肉”制成的玉米饼后，便决定注资。
这笔投资像一颗重磅信号弹，引燃了资本的热情。此后，别样肉客以几乎每年一轮的稳定节奏融资至G轮，投资方名单星光熠熠，包括了莱昂纳多·迪卡普里奥、NBA球星凯里·欧文以及可口可乐、Twitter等公司的高管。
明星效应与环保叙事的叠加，使别样肉客迅速成为科技与消费领域的“潮流”代名词。
最终，这场资本盛宴在2019年5月迎来了高潮。别样肉客在纳斯达克上市，成为“人造肉第一股”。上市首日，公司股价暴涨163%，成为自2008年金融危机以来，美股IPO首日表现最佳的公司。随后三个月内更是上涨约三倍，市值迅速突破百亿美元，火速晋升为市场瞩目的明星独角兽。
然而，商业世界的规律反复证明，过快的膨胀往往预示着调整的到来。巅峰之后，别样肉客便开始面临挑战，并逐步走向了衰退。
投资人对“人造肉”不感冒了
某种程度上，别样肉客的故事还只是“人造肉”困境的一个缩影，当下整个行业的震荡是普遍且剧烈的。
就拿另一家美国植物肉巨头Impossible Foods来说。这家曾获得比尔盖茨、李嘉诚投资的公司，自2022年起同样经历了多轮裁员，就在前不久，其CEO Peter还在华尔街日报的采访中说：“我可能会做一款混合了50%真牛肉的汉堡”，而这一举动也被市场戏称为是“对人造肉行业的‘背叛’”。
中小公司的处境则更为艰难。2024年，新西兰植物肉公司Sunfed因资金链断裂而倒闭；同年，美国人造肉公司SCiFi Foods也宣告停业。更早的2023年，旧金山的初创公司Hooray Foods和Nowadays也已相继宣布停产计划。
即便是国际食品巨头，也在这个领域收缩战线。雀巢、联合利华等公司均已停止或出售了部分植物肉相关业务。
综合多方观点，人造肉行业“退潮”的核心原因可归结为三点：
首先，作为食品，口感未能真正取悦大众味蕾，是行业面临的原罪。第一财经商业数据中心与天猫的联合报告曾显示，约74%的中国消费者表示不打算复购植物肉产品，更多停留在“尝鲜”阶段。原因在于产品本身就“不够好吃”。
其次，高昂价格是市场障碍。根据美国优质食品协会的数据，植物肉的平均价格比传统肉类高出82%。在通货膨胀、消费降级的大环境下，昂贵且口感欠佳的人造肉自然被消费者抛弃。
再来，人造肉目前还是个小市场，消费人群有一定局限性。人造肉的核心消费人群长期局限于素食者、健身爱好者等小众群体。而对于这些消费者而言，植物肉冗长且充满“科技感”的配料表，反而与他们对“天然”、“洁净”的饮食追求背道而驰，形成了市场扩张的认知阻力。
市场的退潮也直接反映在了资本的态度上。
根据GFI（The Good Food Institute）的数据，2024年，全球对植物肉公司的风险投资暴跌64%，实验培育肉的投资在前期暴跌75%的基础上更是继续下滑40%。
尽管资本热退，但人造肉所倡导的环保与潜在健康优势，长期来看仍具价值。只不过，行业的未来海证资本，将取决于能否在产品价格、口感与商业化规模之间找到可持续的平衡点。
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